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房地产并购重组需谨慎处理三大关键点******

　　王丽新

　　新年伊始 ，房企处置资产、启动并购重组计划不断出炉。据不完全统计，自2022年11月底“第三支箭”落地以来 ，涉房企业披露 的收并购案总交易对价超过576亿元 。

　　支持房企股权融资 的“第三支箭”发出，正进一步有效化解房企风险 ，加快推动行业风险出清，对“稳预期 、稳信心、稳投资”起到重要作用 。但从实操层面来看，其中涉及并购重组的交易资金规模大、并购程序繁琐 ，方案是否成功也存在不确定性。在笔者看来 ，这期间，上市房企需谨慎处理三大关键点。

　　并购前期 ，需理性选择适合企业自身 的并购标 的 。在当下 的市场格局中 ，稳健型房企有发展优势、有扩表需求，可供其“挑选” 的资产标 的池子也很大。但不同企业业务布局 、细分市场话语权、主力产品业态以及战略发展方向均各有特色 ，背后的大股东资源也不尽相同 。并购重组 是企业发展历程中的大事，需顺应市场需求，仔细甄别被并购标的资产质量、经营状况 、企业文化与管理等方方面面是否与自身匹配，不能盲目选择标的，要“补短板优长处”，采用合理 的估值方法进行评估，实现“1+1＞2”效应 。

　　并购中期 ，需做好尽调以及匹配最优的并购方式 。不同于其他行业 ，房地产行业并购重组涉及的资产标 的多数都是正在开发或销售的项目，周期较长 ，少则一两年多则十年八年才能清盘交付，这其中参与方较多，夹杂“明股实债”等现象，背后 的债权关系复杂 ，需充分尽调 ，确保风险指数处在可控范围内且有收益空间 ，谨慎对待再出手 。

　　此外 ，涉及并购重组的双方都应跟随政策节点 ，谨慎考量支付以及融资方式，无论 是向特定投资者非公开发行股份募资，还是现金支付等 ，都需最大可能地寻找长期且成本较低的资金。毕竟 ，合理 的并购方式能确保企业在并购过程中及时避免和合理应对风险，进而保证现金流安全。

　　并购后期，需注重业务协同及资源整合 ，达到提升效益 的目 的 。当闯过前面 的重重难关，并购项目进入落地阶段时，往往是实现有质量的并购重组最重要的一环 。若企业实施并购重组后能在业务 、经营、财务以及人力等方面达到很好地融合，其成果将快速在财务报表及业务模式方面形成良性循环 。反之 ，并购标 的则会成为收购方业绩表现 的“拖油瓶”。

　　更重要 的 是 ，要想实施好房地产行业并购重组 ，需强化对上市房企、涉房上市公司并购重组、再融资的监管力度 。一方面 ，收购方收进来的须 是优质资产 ，才能更好地发挥资本市场优化资源配置的作用 ；另一方面，上市房企、涉房上市公司的再融资 ，需市场主体有真正融资和业务需求才能启动 ，更要保证并购重组 的配套融资真正用在方案提及 的项目以及“保交付”的项目中 ，否则会与发出“第三支箭” 的初衷背道而驰。

　　总体而言，在行业风险持续出清过程中 ，并购重组活动有望逐渐增加。企业整合资源后，经营状况有望改善，同时将淘汰落后企业，改善产业结构，优化行业资产负债表，推动房地产行业朝着更好的方向发展。

南水北调东、中线一期工程全面通水八周年******

　　本报北京12月20日电 (记者李晓晴)记者从水利部获悉：近日，南水北调东 、中线一期工程迎来全面通水8周年。截至目前，工程累计调水586亿立方米 ，惠及沿线42座大中城市280多个县(市、区) ，直接受益人口超过1.5亿，发挥了巨大 的经济 、社会和生态综合效益。

　　南水北调东 、中线一期工程全面通水以来 ，通过实施科学调度 ，实现了年调水量从20多亿立方米持续攀升至近100亿立方米。在做好精准精确调度的基础上，抢抓汛前腾库容的有利时机，充分利用工程输水能力，实施优化调度 ，向北方多调水、增供水，中线一期工程2021—2022年度调水92.12亿立方米，再创新高。南水北调水已由规划的辅助水源成为受水区 的主力水源 ，北京城区七成以上供水为南水北调水；天津市主城区供水几乎全部为南水。南水北调东线北延应急供水工程将东线供水范围进一步扩展到河北 、天津，提高了受水区供水保障能力。

　　南水北调水水质优良、供水保障率高 ，受水区群众直接受益。北京市自来水硬度由过去 的380毫克每升降至120毫克每升；河南省10多座省辖市用上南水北调水，其中郑州中心城区90%以上的居民生活用水为南水北调水，基本告别了饮用黄河水 的历史；河北省黑龙港流域500多万人告别了饮用高氟水、苦咸水 的历史 。东线一期工程累计调水入山东54.2亿立方米，已成为胶东地区城市供水生命线 。

　　南水北调工程不断扩大供水范围，充分发挥水资源支撑保障作用 。8年来，累计向京津冀地区供水335亿立方米 ，其中，向雄安新区供水9134万立方米 ，为京津冀协同发展 、雄安新区建设、黄河流域生态保护和高质量发展等国家重大战略实施提供有力 的水资源支撑和保障 。沿线地方优化配置南水北调水、当地地表水、地下水和再生水等各类水资源 ，促进了产业结构优化升级和调整 ，实现了水资源集约节约高效利用。

　　全面通水以来，通过水源置换 、生态补水等综合措施 ，有效保障了沿线河湖生态安全。东线沿线受水区各湖泊利用抽引江水及时补充蒸发渗漏水量，湖泊蓄水保持稳定 ，生态环境持续向好 。中线已累计向北方50余条河流进行生态补水90多亿立方米 ，推动了滹沱河、瀑河、南拒马河 、大清河 、白洋淀等一大批河湖重现生机，河湖生态环境显著改善 ，华北地区浅层地下水水位持续多年下降后实现止跌回升 。

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）