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私募备案拟定新规严把行业“入口关”：大中型机构未受影响******

　　记者 昌校宇

　　1月10日 ，中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)发布 的《私募投资基金登记备案办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)及配套指引征求意见结束 。

　　对于业界高度关注的私募基金管理人实缴资本和基金产品初始实缴募集资金规模等条款，接受《证券日报》记者采访 的专家、业内人士表示 ，《办法》相关要求有助于加速行业出清 、扶优限劣 ，对具有一定规模 的机构影响不大 ，更多 是约束行业内浑水摸鱼 、相对不正规的机构的行为。

　　适度提高管理人登记要求

　　《办法》从基本经营 、出资人和从业人员等方面出发 ，适度提高私募基金管理人登记要求 。其中，私募基金管理人实缴资本高于1000万元(创投除外)、出资人必须以自有资金出资且有资产管理等相关经验、从业人员兼职限制等条款被市场热议 。

　　清华大学全球私募股权研究院研究部总监李诗林对《证券日报》记者表示，私募基金管理人自身 的治理结构、财务能力及从业人员专业化水平是确保私募基金规范运作 的核心要素 ，从长远看，严把行业“入口关” ，有利于提升行业规范化与专业化水平。

　　李诗林进一步表示，“至于已完成备案登记的存量私募基金管理人，是否需要按新的要求进行规范，《办法》暂未明确规定，有待协会后续做进一步说明。”

　　对于《办法》对管理人登记提出更高要求，多家具有一定规模的私募证券、私募股权、创业投资基金管理人均表态 ，目前影响不大 。

　　衍盛资产董事长、投资总监章友对《证券日报》记者表示，《办法》立足于保护投资者和规范市场证券投资 、研究活动，提出一些规范性要求 ，其中不乏较多执行性强的意见 。从长期看 ，将倒逼从业人员提高业务素质、机构提高管理规范程度。

　　章友进一步介绍 ，对于目前已具备一定规模(中等以上)的私募来说，绝大多数的投研和管理体系已相对成熟 ，受影响不大 。《办法》更多 是约束行业内浑水摸鱼 、相对不正规 的机构 。

　　除了明确管理人登记标准 ，《办法》还总结备案常见问题 ，明确基金备案最低规模要求等 ，引导私募基金回归本质。

　　就私募基金初始实缴募集资金规模的规定 ，蒙玺投资认为 ，“这对私募基金管理人 的募资能力提出更高要求。目前来看，对公司业务整体影响较小 。”

　　北京利物投资管理有限公司创始人、合伙人常春林建议，小型私募应在符合法律法规相关要求下 ，合规运营，形成差异化竞争优势和品牌优势，持续为投资人带来合理回报，尽快跨过初创期。

　　李诗林认为 ，对于产品初始备案资金的要求，初衷 是打击一些“买壳”“卖壳”的虚假私募行为 ，同时也为了保证私募基金管理人设立以后能够维持基本业务收入。不过 ，预计业内针对这一条款会反馈一些不同意见，特别是对私募股权基金与创业投资基金来说，在实践中，这些基金投资项目从项目接洽 、投资协议谈判到完成投资交割等流程、周期较长，因此 ，这些基金往往 是在投资项目确定以后再通知投资者实际缴付出资 ，而非一开始就将大量资金置于私募基金账上 。此外 ，当前我国正鼓励私募股权及创投基金加大对处于种子期 、初创期项目 的投资 ，这些投资往往不需要太多资金，基金规模过大 ，反而可能会妨碍这些基金对早期项目的投资。因此，建议监管层面再汇集行业内多方面反馈意见，在规范与发展之间寻求适度平衡。

　　《办法》或于上半年落地

　　值得肯定的是 ，《办法》在基础自律规则层面对实践中出现 的新问题作出回应，进一步提升规则 的科学性 、透明度和有效性，为私募基金行业高质量发展保驾护航 。

　　常春林预计，“《办法》或于今年上半年正式落地 。”

　　华北地区某小型私募透露 ，“相关意见已匿名通过券商上报。由于业务实操存在特殊情况，希望监管层面对于初创机构发展中 的共性情况 ，政策预留空间 。”

　　中基协数据显示，截至2022年末 ，存续私募证券投资基金92754只 ，规模5.56万亿元 ；存续私募股权投资基金31550只 ，规模10.94万亿元 ；存续创业投资基金19354只，规模达2.83万亿元。

　　常春林预计 ，未来3年至5年，私募基金行业将迎来高速发展期，投资策略也更加多元化 。私募基金管理人“二八分化”将更明显 ，头部 、中部私募或占据超过80%的管理规模，尾部私募管理规模占比将逐渐缩小，不具特色、不能够为投资者带来价值的“伪”私募将逐渐被市场淘汰。

国际油价走低、原油系期货飘绿，为何汽柴油价格仍上调******

　　国家发改委2月3日傍晚发布消息 ，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制 ，自2月3日24时起，国内汽、柴油价格(标准品)每吨分别提高210元和200元 。

　　折升价，上述调幅对应92号汽油上调0.16元，95号汽油和0号柴油均上调0.17元。据大宗商品资讯机构卓创资讯测算，以油箱容量在50L的家用轿车为例 ，加满一箱92号汽油将较之前多花8元 ，95号汽油多花8.5元。油耗方面 ，以月跑2000公里 ，百公里油耗在8L的小型私家车为例，到下次调价窗口开启(2月17日24时)之前 的时间内，消费者用油成本将增加12元左右 。物流行业 ，以月跑10000公里，百公里油耗在38L 的重型卡车为例 ，在下次调价窗口开启前，单辆车的燃油成本将增加301元左右。

　　经澎湃新闻计算，进入2023年以来 ，成品油调价经历“二涨一跌”。涨跌互抵后，年内汽油 、柴油价格分别上涨255元/吨、245元/吨 ，对应每升92号汽油、95号汽油及0号柴油上涨0.20元左右。国内大多数地区92号汽油零售限价处于7.5-7.9元/升区间 。

　　国际原油期货方面，截至2月2日收盘 ，2023年3月交货的WTI原油期货下跌0.53美元/桶(-0.69%)，结算价报75.88美元/桶；2023年4月交货的布伦特原油期货下跌0.67美元/桶(-0.81%)，结算价报82.17美元/桶。3日，国际油价显著下跌 。自2月以来，油价震荡走低。

　　调价当天，在国内商品期市表现上 ，原油系品种飘绿。2月3日日间盘收盘，国内商品期货主力合约多数收跌。截至当天15时，燃油主力合约领跌期市 ，跌超3% ，低硫燃料油跌超2%。上海国际能源交易中心日间盘原油期货合约低位震荡 ，国内原油期货主力2303合约开盘531.7元 ，截至日间收盘，收报531.9元，跌1.92%或10.4元 ；结算价为532.0元。

　　这看起来似乎 是矛盾 的 。为什么会出现国际油价走低 、原油系期货飘绿的同时 ，本轮调价窗口汽柴油价格却上调？其实 ，这 是由国内成品油价格调整机制决定的 。

　　按照《石油价格管理办法》有关规定，国内汽、柴油最高零售价格根据国际市场原油价格变化情况 ，每10个工作日调整一次 。每次价格如何调整主要看调价前10个工作日国际油价平均值与再之前10个工作日平均值的比较情况，不 是简单由调价前几天国际油价变动决定。从这轮计价周期的原油变化率看 ，国际原油价格呈现先扬后抑趋势 ，但整体价格走高 。

　　金联创能源分析师王延婷表示，中国优化疫情防控政策后，出入境管控进一步放松 ，市场对中国能源需求预期乐观 。另外，EIA将2023年全球原油需求增速预期上调5万桶/日至105万桶/日，再考虑到对俄罗斯石油制裁加码，对燃料供应减少 的担忧增加。能源需求前景有所改善与供应减少担忧共同提振油价持续反弹。后期虽然因炼油需求疲软和出口低迷 ，美国原油库存增加 ，以及在欧洲央行与英国央行货币政策公布前 ，市场心态趋于谨慎 ，对原油价格形成打压，但原油整体均价依然上涨明显 。

　　从历史调价数据看 ，成品油调价与国际油价走势并非“跟涨不跟跌” 。此前也多次出现过调价日之前国际油价大幅上涨，但当期国内成品油价格却下调的情况。例如，2021年12月17日是调价日，之前2个工作日国际油价连续上涨 ，但当期国内汽、柴油价格每吨分别下调130元 、125元 。据澎湃新闻不完全统计 ，2021年7月26日 、3月31日，2020年9月18日等调价日均出现过类似情况 。

　　隆众资讯原油分析师李彦认为 ，以当前的国际原油价格水平计算 ，下一轮成品油调价开局将呈现下跌的趋势 。目前来看，欧美经济衰退忧虑仍在延续 ，俄罗斯实际供应没有出现显著下滑，预计下一轮成品油调价下调的概率较大。

　　卓创资讯成品油分析师王雪琴称 ，美联储加息放缓符合市场预期，但全球央行紧缩货币政策不变，依然对国际油价形成利空压制 。另一方面，欧佩克+维持现有产量政策不变，在一定程度上对油市底部支撑明显。短期国际油价单边推涨的压力依然较大，油价有望延续波动行情 。新一轮调价以下调预期开场。

　　（文图 ：赵筱尘 巫邓炎）