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四措并举 改善优质房企资产负债表******

　　王丽新

　　日前 ，央行 、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会 ，提及“引导优质房企资产负债表回归安全区间” 。从中央经济工作会议提出“有效防范化解优质头部房企风险” ，到此次的“改善优质头部房企资产负债表”，同时继续强调落实保交楼金融支持 、“金融16条”、差别化住房信贷政策等内容 ，可见政策层面对优质头部房企 的深切关注 。在笔者看来，接下来，地产金融支持性政策将在多维度快速展开 ，一方面会真正覆盖到有优质资产却被“误伤”的房企 ，使其迎来弹性扩表 的机会 ；另一方面，资本市场将更好地发挥资源配置功能 ，“改善优质房企经营性和融资性现金流”，既要多措并举引导合规房企获得融资性现金流 ，也要恢复企业内生造血能力，稳住经营性现金流 ，最终实现保优质主体的目标。笔者认为 ，会议提到的四项举措可有效改善整个行业 的资产负债表 。

　　举措之一 是“资产激活”，这与保交楼行动目标一致，主要针对出险房企及潜在出险房企 ，助其盘活资产，回归正常经营 。具体而言，一可通过保交楼专项借款等增量资金支持存量项目复产复工 ；二当支持对房企间项目收并购，引导需求端政策配合来增强项目去化和处置资产力度 ；三 是远期或可期待支持发行商业地产类ABS、REITs等方式盘活持有型物业，释放房企此前沉淀大量资金的重资产项目 的流动性。

　　举措之二 是“负债接续” ，这与当下房企已经在落实的债转股 、存量债券展期等缓解房企债务压力 的方向一致，主要缓解未出险房企短期还债压力 ，防止出险房企数量增加 。比如当下内房股采用较多的支持房企在发生债务违约前置换要约 ，以新债换旧债以及合理展期，给予房企“以时间换空间” 的机会。

　　举措之三是“权益补充”即股权融资支持 ，这 是改善优质房企资产负债表 的最有效手段 ，也是加速行业风险出清的“助推器” 。上市房企股权融资开闸优势有三 ，一是没有债务利息，融资成本低；二 是不会新增有息债务 ，剔除预收账款后 的资产负债率不会提升 ，避免重走“高杠杆、高负债 、高周转” 的“旧三高”老路，为行业高质量发展夯实基础 ；三 是股权融资直接拉升权益资本 ，能优化资产负债结构 ，引新股东入局后，若资源能与房企现有业务整合发展 ，可助推房地产业向新发展模式平稳过渡 。

　　举措之四 是“预期提升”，这与“稳销售、增信心、扩投资”一脉相承，是行业复苏 的持续动力。供给侧方面支持房企融资 ，目 的也是引导企业经营现金流回归常态 。结合近期多部门 的积极表态 ，预计需求端利好政策还将进一步释放 ，尤其可能聚焦在激活换房等改善性需求的购买力方面，使其成为楼市销售的新生力军 。交易增加，企业资金状况得到改善，交付的项目逐步增多，购房者消除担忧，市场有望联动好转 ，实现良性循环。

　　当然，改善房地产行业资产负债表不能一蹴而就 。可喜的是，积弊已久的“旧三高”时代已经远去，“第三支箭”落地 的广度和力度不断提升，随着居住消费需求不断升级，房地产行业开发与运营并重的新时代将来临 。

节气专家说之小寒******

　　每到公历1月5日前后 的时候，我们就会迎来小寒节气。小寒，说明这个时候非常寒冷 ，但实际上小寒和紧接其后 的大寒 ，都 是一年当中最寒冷的时节 。

　　在这样 的一个时间段里 ，河水结 的冰已经非常厚了。早在《周礼》当中就有记载在这个时候藏冰的做法 ，专门有人来负责和冰有关的事宜 ，叫“凌人” 。那这个就 是关于古人怎么样利用自然之物 ，来顺利地度过一年四季，春夏秋冬 。夏天非常炎热 ，不像我们现在有冰箱有空调 ，可以调节温度 。那古人没有，但他们想出了办法，就是在冬天 的时候为夏天做好准备。所以在小寒时节就有藏冰 的做法，《诗经》里面就有讲说，“二之日凿冰冲冲 ，三之日纳于凌阴” ，就 是把冰取下来之后放到专门的场所。在清朝，仍然保留着凿冰 的做法 ，我们前面讲到过，每到立夏日 、伏日 的时候，皇帝都会颁赐给大臣一些冰。

　　除了藏冰以外，古人也发明了很多 的冰上的游戏和竞技 ，这就是冰嬉。在北京，明代就有记载 ，大家会有冰上 的嬉戏活动 ，尤其 是在什刹海 、中南海一带 。现在 的故宫博物院当中 ，还藏有冰嬉图 。我们从冰嬉图上 是可以看到当年清朝宫廷当中非常盛大 的冰上运动，场面非常壮观。

　　还有一个“二十四番花信风”的习俗，也是从小寒节气开始算起 的。节气三候 ，从小寒到谷雨，总共 是八个节气，总共 是二十四候。在小寒这个节气里有三种花应时开放 ，一种 是梅花，一种是山茶花 ，一种是水仙花。梅花大家都道其性情高洁，和梅兰竹菊构成“四君子” ，又和竹松构成“岁寒三友” ，在中华传统文化当中有非常高的地位 ；山茶花也是一种非常美好的象征；水仙花在北京被称为“年花” ，小寒的时候，人们买来水仙花，晒水仙 ，经过一段时间 的培育，到了春节 的时候正好开放。水仙花和春节的喜庆、团圆，春天将至的特点结合起来 ，特别能够为春节增加色彩。

　　文字 ：王雅馨

　　统筹：杨静仪

　　来源 ：首都之窗

　　（文图 ：赵筱尘 巫邓炎）