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基金经理 ：白酒板块基本面有望加速改善******
全市场最大白酒基金——招商中证白酒指数基金日前披露2022年四季度报告。与2022年三季度获得净申购不同，四季报显示 ，该基金总份额从三季度末 的615.91亿份下降至四季度末 的593.66亿份 ，四季度基金净赎回超过22亿份 。
招商基金表示 ，2022年10月份 ，由于受到外部环境 的影响，市场部分资金选择卖出大消费板块尤其是白酒板块。对于白酒板块的机会，招商中证白酒指数基金 的基金经理侯昊认为，白酒板块逐季加速改善的预期非常强烈 。未来，恢复的确定性和经济复苏下的基本面逻辑将支撑板块长期投资价值，白酒板块有望迎来基本面修复 的第二轮催化。
去年四季度出现净赎回
侯昊管理的招商中证白酒指数基金在2022年四季度末 的规模为683.95亿元，股票仓位较前一季度略有提升，达到94.03% 。2022年四季度期间 ，该基金A类基金份额本期利润约12.07亿元，C类基金份额本期利润约3.33亿元 。
招商基金表示，2022年10月份 ，市场部分资金卖出了大消费板块尤其是白酒板块 。但 是，后来证明这部分资金反应过度 ，所担心的事情并没有演绎成最悲观的情况，悲观 的市场环境给予了较好的建仓时点和纠偏机会。
此外 ，侯昊管理的其它产品2022年四季报也均已出炉。中国证券报记者梳理发现 ，截至2022年四季度末，侯昊最新管理规模仍在900亿元以上，较前一季度末减少约10亿元 。其管理 的另一只百亿规模基金——招商国证生物医药指数基金也出现净赎回 ，2022年四季度净赎回超7亿份 。其管理 的招商中证新能源汽车份额增长显著 ，2022年四季度净增长1.25亿份，增幅约20% 。
股票仓位上，招商中证新能源汽车股票仓位出现提升，2022年四季度末股票持仓较前一季度末提高1.14个百分点 ；侯昊管理 的招商中证物联网主题ETF2022年四季度末的股票仓位较前一季度末降低1.96个百分点 。除此之外 ，其管理 的其他多只基金的股票仓位变动幅度均不到1个百分点 。
具备长期投资价值
作为最大白酒基金的管理者，侯昊发表了对白酒板块2023年走势的看法。
侯昊表示 ，目前市场对于白酒“开门红” 的情况仍有争论。现在一致的预期 是疫情防控政策优化后 ，消费领域受到 的短期冲击仍然存在 。白酒板块近期有了较大幅度反弹，我们也从最悲观 的情绪中缓过来 ，并有了一波阶段性的浮盈筹码。
他说 ，更为重要 的是，虽然2023年市场对白酒板块的一致预期 是“没有亮眼的开门红”，但逐季加速改善 的预期非常强烈。未来 ，恢复 的确定性和经济复苏下 的基本面逻辑将支撑板块长期的投资价值 。
侯昊认为，近年来白酒龙头 的优势不断扩大，价位升级和品牌集中趋势也没有改变 。时间越长会越接近最后 的事实 ：第一波催化是情绪和信心 的修复，无关基本面；第二波 是经济复苏下基本面的修复，这或成为催化中长期趋势的最重要原因，内需刺激政策将在未来给予产业更强有力 的信心来源和基本面支撑 。
对于2023年的整体市场行情，侯昊认为 ，触底-复苏-改善将 是非常重要的主线 。在不同 的情景下，市场都将迎来投资中共识最多的时间窗口。在确定性变大，风险偏好上升时，弹性更大的成长板块将更为受益。重回增长逻辑将重塑估值体系 ，在确定性变强的时间点 ，除了修复外将获得额外弹性的空间 。
“我们更需要一份客观和冷静 的判断，越长期的产业逻辑和发展方向 ，随着时间的推进，会过滤短期 的噪音，更接近于事情的真相，这也是我们值得长期判断和相信 的依据 。”他认为 ，只有最接近于长期真相 的事实判断和决策才能获得价值成长 的空间。
东西问·深问丨庞军 ：中国减碳路如何跨越“气候变化陷阱” ？******
中新社北京10月11日电 题：中国减碳路如何跨越“气候变化陷阱” ？
——专访中国人民大学环境学院院长 、国家发展与战略研究院研究员庞军
作者 徐雪莹
气候变化 是否为西方限制发展中国家的陷阱 ？在目前 的技术水平下 ，碳减排确实会以牺牲一定 的经济增长为代价。近年来，美国更以“苛刻财政和经济负担”为由 ，曾退出《巴黎协定》。
中国作为世界上最大 的发展中国家 ，其“双碳”进程何以同经济发展“双轨并行” ？又如何以更短时间实现全球最大碳排放强度降幅？
“这些年，中国在提升能源使用效率 、大力发展新能源及可再生能源等方面取得了很多成就。”中国人民大学环境学院院长 、国家发展与战略研究院研究员庞军日前接受中新社“东西问”独家专访时指出 ，经济结构变化会影响能源需求总量和能源结构，推行低碳理念同样能带来更多商机 。中国通过双碳“1+N”政策体系、减污降碳协同增效、建立健全碳定价等市场机制作用 、大力发展新能源及可再生能源技术、加大碳捕获碳吸收技术开发利用等综合举措 ，有决心和意志如期完成“双碳”目标，贡献国际环保事业。
现将访谈实录摘要如下：
中新社记者：中国如何以更短时间实现全球最大碳排放强度降幅 ？其降碳举措和西方相比有何不同 ？
庞军：从碳达峰到碳中和 ，美国从2007年到目标2050年间隔43年 ，欧盟为71年 ，中国承诺实现的时间只有30年。
在碳减排上，中国如今面临 的一些困难， 是西方当年所没有的 。西方提出减碳计划时，基本已走到工业化后期阶段，产业结构转型较为彻底，很多高污染 、高耗能、高碳排放行业都转移到了发展中国家 。中国由于人口、产业、技术等因素，加上国际产业分工 的一些阻力 ，难以通过产业转移来减碳 。同时，中国能源结构以煤炭主导 的化石能源为主 ，碳减排任务更艰巨 。
虽然只有30年时间 ，但中国有决心和意志如期实现“双碳”目标，具体行动包括以下几点：
首先 ，立足能源结构以煤为主的基本国情 ，大力提升能源使用效率，降低单位GDP碳排放量 ，同时大力发展新能源 、可再生能源。目前 ，中国可再生能源发展已跻身世界前列 ，水电 、风电和光伏发电装机规模居全球前列 、新能源汽车市场迅速崛起 ，都利于减碳 。
宁夏银川市贺兰县“渔光互补”发电项目。(无人机照片)袁宏彦 摄其次 ，在顶层设计上 ，中国提出双碳“1+N”政策体系 ，明确了具体 的时间表 、路线图 。对能源、工业 、城乡建设 、交通运输等不同行业，针对重点领域出台碳达峰实施方案 ，梯次有序开展碳达峰行动。
再次，同西方相比 ，中国采取减污降碳协同增效的办法。即在降低二氧化碳等温室气体排放 的同时，推进大气污染防治 ，加大氮氧化物、挥发性有机物(VOCs) 、二氧化硫等传统污染物的协同减排力度。
最后，中国建立了全球最大的碳市场，相比于西方国家碳市场 的体量更庞大。未来可以利用全国统一碳市场 ，纳入不同行业 ，通过核证自愿减排量(CCER)交易、碳税、可再生能源配额、可再生能源交易制度、绿色电力证书交易制度等措施 ，形成针对高耗能行业的有效减碳手段 。
线路工人在安徽省淮北袁庄境内进行晋北-南京工程±800千伏特高压直流输电线路施工作业。该工程是国家大气污染防治行动计划12条重点输电通道之一 。王文 摄中新社记者：乌克兰危机等国际局势下 ，全球能源价格飙升，欧洲国家持续面临“油气荒” 。这会否延缓各国迈向“双碳” 的步伐？对中国能源结构转型有何影响 ？
庞军 ：从短期来看，欧盟大量依赖俄罗斯天然气资源，乌克兰危机确实在一定程度上冲击了欧盟 的低碳转型战略。
欧洲难以获取俄罗斯天然气，又即将面临冬季采暖压力 。此时能源安全显然更优先于低碳与能源转型。为解决冬季采暖等能源需求问题，德国、意大利等国可能会重启燃煤发电，或延缓燃煤电站关闭时间 。这甚至可能影响到欧盟在2030年底温室气体排放量较1990年减少55%的目标 。
从长期来看 ，各国最终还 是会向低碳方向迈进。若乌克兰危机持续 ，欧洲可能会重新考虑其能源转型路径 。一会设法降低对俄罗斯的能源依赖，加大能源供应多样性 。二会加大可再生能源的开发力度 ，如加快开发太阳能、氢能等能源。
对于中国能源转型，乌克兰危机 的直接影响没那么明显。中国能源结构以煤电为主，区别于俄罗斯供应 的天然气。从某种意义上来说，俄罗斯反而有更多 的清洁天然气可以供给中国，有利于中国增加清洁能源 。但乌克兰危机对欧洲能源 的影响也给中国能源转型带来启示，过度依赖国外能源资源 ，会令本国能源安全存在隐患 。
2022年10月 ，天津LNG接收站二期项目有序进行中，确保5#、6#储罐供暖季前投用 。中新社发 王军 摄中新社记者：中国能源结构偏煤，产业结构偏重，减污降碳仍存在诸多困难和挑战 。“双碳”行动中会采取哪些措施保证能源安全 、产业链供应链安全 ？中国能源转型道路何以同经济发展相协调？
庞军 ：以煤为主的能源结构 ，在中国短时间内难以改变 。要保证能源安全 ，必须充分认识到煤炭在中国能源中 的主体地位，保证煤炭持续稳定供应 。同时，把煤炭的清洁高效利用作为重要抓手。一方面 ，对煤炭企业采取适当措施 ，在清洁能源利用技术上给予适当支持，促进其技术升级。另一方面 ，重视能源供应多元化，加大对清洁能源 的开发。
产业链供应链安全亦然 。“双碳”工作不可能毕其功于一役 ，不能因为追求“双碳”目标，就对碳排放高 的重要行业“一刀切”，而要挖掘 、提升企业能源利用效率 的潜力。
当下 ，中国经济进入高质量发展阶段 ，要求建立健全绿色低碳循环发展 的经济体系。能源转型同经济发展相协调 ，须降低化石能源使用比例，促进能源多元化，加大对氢能等可再生能源的利用。这些都有赖于技术支撑 。因此，还需不断开发新能源 、节能增效等技术，通过技术挖掘转型潜力，最终实现经济发展所需要 的能源能得到持续供应。
安徽省阜阳市颍泉区伍明镇境内的茨河(黑河)水系与设立 的风力发电装备相映衬。王彪 摄同时，经济发展也是能源需求重要的驱动因素 。能源需求通常会伴随经济发展不断增长，但经济结构变化也会影响能源需求总量和能源结构。发展高新技术、金融服务等高附加值产业 ，对传统产业进行升级改造 ，有助于加速能源转型进程。
中新社记者 ：中国幅员辽阔 ，不同地区在资源禀赋、产业分工 、经济发展、碳排放水平等方面差异明显 。中国各区域 的产业结构调整方向有何不同？全国碳市场的设计如何考虑省际碳公平问题？
庞军 ：中国西部地区能源资源丰富 ，特别是新能源、可再生能源等 ，但经济发展水平较低；中部地区劳动密集型产业较突出，重工业、化工业占比较高 ，经济发展水平相对发达 ；东部地区经济发展水平较高 ，往往依靠外部供应能源 。
中国各区域 的产业结构调整 ，要充分发挥其资源禀赋和比较优势 ，才能在全国整体的经济发展格局下，使各区域产业结构趋向合理，形成区域间协同分工。
东部地区要进一步加强传统产业改造和技术创新 ，发展外向型经济 ，如高附加值 的高新技术产业、数字产业，提升国际竞争力 。中部地区重化工业比例相对更高 ，要加快推进产业转型升级 ，引导高消耗、高排放 、低附加值产业向低消耗、低排放 、高附加值产业升级，推进第三产业发展。西部地区未来可作为中国新能源产业重要基地，为其他地区提供优质的清洁能源。
其中有一点尤为重要，即防止污染产业的跨区域转移。不能说东部地区要发展 ，就将污染产业转移至西部 ；西部地区为提升GDP，就把高污染高耗能 的产业承接过来。
全国碳市场设计也应考虑到省际贸易问题。省际贸易中 ，能源产业较密集或重化工业所占比例较高的省份，往往会为外省承接一部分碳排放；经济发达且产业结构中以高附加值产业为主的省份 ，则会将部分碳排放转移到外省。
因此 ，为解决省际碳公平问题 ，首先要充分考虑碳排放的空间分布特性，科学界定各省碳减排责任 。对于高耗能省份，全国碳市场的配额发放要有所倾斜 。配额过于宽松，起不到约束作用 ；过紧又会给这些省份的产业带来很大影响 。因此 ，碳配额应当适度，并给予调整空间 ，让各省份有时间逐步调整能源结构 。
其次，从长远来看 ，真正的功夫应下到碳市场之外 ，即通过资金 、技术 、人才等支持 ，帮助高耗能省份尽快升级改造产业结构 、能源结构。例如 ，通过适度的碳配额拍卖筹措碳减排资金，用以支持传统省份进行节能改造与产业技术升级，缓解因省际分配效应而加剧 的地区不公平 。
中新社记者 ：作为一场广泛而深刻 的经济社会系统性变革 ，世界减碳历程有否可参考的经验 ？中国这场“双碳”变革又能为国际环保事业带来什么 ？
庞军：发达国家在减碳历程中 ，通过立法引领 、财税刺激 、科研指导等手段，促进企业减排降污，限制了高污染 、高能耗行业的发展。同时 ，向民众推广低碳文化、低碳理念 ，在全社会形成崇尚低碳、清洁能源的良好风气。其为全球减碳做出 的各项有效举措值得借鉴 。
中国“双碳”变革必将为国际环保事业作出贡献 。
一则 ，中国作为目前全球第一大温室气体排放国 ，在实现“碳中和”的进程中，对全球减排 的贡献毋庸置疑 。中国大力推进生态文明建设，推进新能源发展 ，进行低碳变革 ，为世界环保事业作出了突出贡献 。
二则，让世界看到中国践行“双碳”理念。其他国家可以从中国 的行动措施中获得经验借鉴 。同时 ，形成示范效应与国际减碳风气，给部分消极国家带来压力 ，倒逼其推进减碳事业 ，最终促进全球减碳。
航拍塞罕坝千年秀林。(无人机照片)韩冰 摄最后 ，中国推行低碳还能带来更多商机。例如，大力发展可再生能源、开发新能源汽车等 ，均涉及数字化改造 。这意味着部分企业在新领域 的商机 ，也有助于加速国家新能源技术创新 ，甚至带动全球新能源技术的发展，为经济与生态带来双重增益 。(完)
受访者简介 ：
庞军，中国人民大学环境学院院长，教授 ，博士生导师。主要研究领域为资源与环境经济学、能源与气候变化经济学 。现为中国高等教育学会生态文明教育研究分会学术委员会成员 、中国人民大学国家发展与战略研究院研究员 、中国人民大学生态文明研究院研究员。
（文图：赵筱尘 巫邓炎） [责编 ：天天中] 阅读剩余全文（）  视觉焦点
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