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基金经理：白酒板块基本面有望加速改善******

　　全市场最大白酒基金——招商中证白酒指数基金日前披露2022年四季度报告 。与2022年三季度获得净申购不同 ，四季报显示 ，该基金总份额从三季度末的615.91亿份下降至四季度末 的593.66亿份，四季度基金净赎回超过22亿份。

　　招商基金表示 ，2022年10月份 ，由于受到外部环境的影响，市场部分资金选择卖出大消费板块尤其 是白酒板块。对于白酒板块的机会，招商中证白酒指数基金 的基金经理侯昊认为 ，白酒板块逐季加速改善 的预期非常强烈。未来 ，恢复的确定性和经济复苏下 的基本面逻辑将支撑板块长期投资价值，白酒板块有望迎来基本面修复的第二轮催化。

　　去年四季度出现净赎回

　　侯昊管理的招商中证白酒指数基金在2022年四季度末的规模为683.95亿元 ，股票仓位较前一季度略有提升，达到94.03% 。2022年四季度期间 ，该基金A类基金份额本期利润约12.07亿元 ，C类基金份额本期利润约3.33亿元。

　　招商基金表示 ，2022年10月份 ，市场部分资金卖出了大消费板块尤其是白酒板块 。但 是 ，后来证明这部分资金反应过度，所担心的事情并没有演绎成最悲观的情况 ，悲观 的市场环境给予了较好的建仓时点和纠偏机会。

　　此外，侯昊管理的其它产品2022年四季报也均已出炉 。中国证券报记者梳理发现，截至2022年四季度末，侯昊最新管理规模仍在900亿元以上 ，较前一季度末减少约10亿元。其管理的另一只百亿规模基金——招商国证生物医药指数基金也出现净赎回，2022年四季度净赎回超7亿份。其管理的招商中证新能源汽车份额增长显著，2022年四季度净增长1.25亿份 ，增幅约20% 。

　　股票仓位上，招商中证新能源汽车股票仓位出现提升 ，2022年四季度末股票持仓较前一季度末提高1.14个百分点 ；侯昊管理 的招商中证物联网主题ETF2022年四季度末的股票仓位较前一季度末降低1.96个百分点。除此之外，其管理 的其他多只基金的股票仓位变动幅度均不到1个百分点 。

　　具备长期投资价值

　　作为最大白酒基金的管理者 ，侯昊发表了对白酒板块2023年走势的看法 。

　　侯昊表示 ，目前市场对于白酒“开门红”的情况仍有争论 。现在一致的预期 是疫情防控政策优化后 ，消费领域受到 的短期冲击仍然存在 。白酒板块近期有了较大幅度反弹，我们也从最悲观的情绪中缓过来，并有了一波阶段性 的浮盈筹码 。

　　他说 ，更为重要的是 ，虽然2023年市场对白酒板块的一致预期 是“没有亮眼的开门红”，但逐季加速改善的预期非常强烈 。未来 ，恢复的确定性和经济复苏下 的基本面逻辑将支撑板块长期 的投资价值。

　　侯昊认为 ，近年来白酒龙头的优势不断扩大 ，价位升级和品牌集中趋势也没有改变 。时间越长会越接近最后 的事实 ：第一波催化是情绪和信心 的修复 ，无关基本面；第二波 是经济复苏下基本面 的修复，这或成为催化中长期趋势的最重要原因，内需刺激政策将在未来给予产业更强有力 的信心来源和基本面支撑 。

　　对于2023年 的整体市场行情，侯昊认为 ，触底-复苏-改善将是非常重要的主线 。在不同的情景下 ，市场都将迎来投资中共识最多 的时间窗口 。在确定性变大 ，风险偏好上升时，弹性更大 的成长板块将更为受益。重回增长逻辑将重塑估值体系，在确定性变强的时间点，除了修复外将获得额外弹性 的空间。

　　“我们更需要一份客观和冷静的判断 ，越长期 的产业逻辑和发展方向 ，随着时间 的推进 ，会过滤短期的噪音，更接近于事情 的真相，这也 是我们值得长期判断和相信的依据。”他认为 ，只有最接近于长期真相的事实判断和决策才能获得价值成长的空间。

发力三大领域 地方两会聚焦促消费******

　　支持大宗消费 ，提振服务消费 ，打造消费增长极……在近期召开的地方两会上，促消费被频频提及 。

　　专家表示，消费 是稳定经济发展的“压舱石”。当前各地把恢复和扩大消费摆在优先位置，有助于更好释放消费潜力。同时，有利于提振市场信心 ，发挥消费对经济增长的基础性作用 。

　　鼓励大宗商品消费

　　支持新能源汽车 、绿色智能家电等大宗消费成为不少地方促消费的重点之一。

　　广东提出，支持住房改善、新能源汽车、绿色智能家电等大宗消费 。河南提出，鼓励新能源汽车等大宗商品消费。陕西提出 ，扩大新能源汽车和绿色智能家电消费。辽宁提出 ，培育新能源汽车、绿色智能家电、智能穿戴等消费新增长点 。

　　“在整个消费结构中，汽车、家电等大宗消费具有消费占比高、产业链长、带动力强 的特点 ，稳定增加汽车、家电等大宗消费对提振消费至关重要。”国务院发展研究中心市场经济研究所研究室副主任、研究员漆云兰表示。

　　为支持大宗消费 ，多地推出配套措施。天津提出，落实搞活汽车流通 、扩大汽车消费14项措施 。河南日前发布的《大力提振市场信心促进经济稳定向好政策措施》提出，对在省内新购汽车按购车价格的5%给予消费者补贴 ，最高不超过10000元/台 ，省 、市级财政各补贴一半；鼓励各地对智能电子产品和家用电器产品消费进行补贴或开展以旧换新促销活动，将省财政对各地实际财政补贴支出按不超过30%给予奖补政策延续至2023年3月底。

　　中国电子信息产业发展研究院消费品工业研究所副研究员陈娟认为 ，地方政府和企业可积极开展“新能源汽车下乡”、绿色智能“家电下乡”和“以旧换新”活动，加大优惠促销力度，促进大宗产品更新与新增需求 的释放。

　　促进服务消费模式创新

　　提振文化旅游 、家政服务等服务消费成为一些地方促消费 的发力方向 。

　　辽宁提出，支持养老服务、教育医疗文化体育服务等消费。广东明确，加大餐饮 、文旅、养老 、育幼等服务消费促进力度。陕西提出 ，积极培育运动 、康养、托育、家政等消费新热点 。山东提出 ，提质发展餐饮、家政 、养老等服务消费。湖北提出，加快提振住宿餐饮、批发零售 、文旅体育等消费 。

　　“我国服务消费转型升级 的新趋势 ，推动服务市场焕发新的生机与活力，促进服务消费 的模式创新与供给 的迭代升级成为扩大内需 的重要动力 。”中国国际经济交流中心副理事长王一鸣表示 。

　　国家发改委国民经济综合司司长袁达1月18日表示 ，推动生活服务消费有序恢复。多渠道增加城乡居民收入 ，(下转A03版)

　　（文图 ：赵筱尘 巫邓炎）