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美联储回归常规加息幅度：美元或继续走弱 ，人民币有望维持强势******

　　澎湃新闻记者 侯嘉成

　　北京时间2月2日凌晨3时 ，美联储宣布 ，将联邦基金利率目标区间由4.25%-4.5%上调25个基点至4.5%-4.75% ，符合市场预期。这是美联储去年3月启动本轮加息周期以来首次放缓加息幅度至25个基点 。美联储重申 ，预计继续上调目标区间将 是合适 的。

　　去年12月，美联储首次将本轮加息周期的加息幅度放缓至50个基点。美联储已在2022年加息7次 ，累计加息幅度达425个基点 ，加息速度为近40年来最快。

　　上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷对澎湃新闻表示，这是加息周期中单次加息的常规幅度 。这种温和的加息节奏 ，有利于经济体系渐进适应紧缩的货币环境 ，同时也能达到抑制通胀的效果 。

　　“通胀率自去年8月开始下降，近期数据显示通胀率已然见顶 。此时加息节奏回归常规当属合理。”胡捷表示，去年有50基点和75基点 的加息幅度，背后的原因是前期对于通胀上升趋势和速度 的低估 ，导致没有及时加息 ，以至于后期以超常规步伐加息，挽回局面 。

　　美国劳工统计局 的数据显示 ，美国去年12月CPI同比增长6.5%，是2021年10月以来的最小同比涨幅，也是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续6个月下降 。

　　同时 ，美国去年12月个人消费支出PCE物价指数同比增长5% ，弱于前值的5.5%，为连续第六个月放缓 ；核心PCE物价同比增长4.4% ，同样弱于前值的4.7% 。

　　东方金诚研究发展部分析师白雪对澎湃新闻表示 ，最近通胀数据持续下行 ，进一步缓解了美联储收紧压力 。美国12月CPI和PCE物价指数已同比连续六个月持续回落 ，其中CPI环比首次转负，薪资增速也在稳步趋缓。

　　白雪表示 ，在供应链压力不断缓解、内需降温的作用下，通胀已初步形成温和回落趋势，美联储超常规大幅加息的必要性大大降低。此外，多个月度经济数据转弱、先行指标 的下滑，也印证货币政策 的滞后效应已开始显现。这将支撑美联储自2月起恢复常规加息幅度 。

　　纽约联储的数据显示，去年12月全球供应链压力指数(GSCPI)录得1.18%，较疫情前0%左右的水平仍有明显上涨，但较2021年底4.3% 的水平确实有所下降 。

　　美国通胀 的韧性何在?

　　美联储主席鲍威尔在议息会议后 的新闻发布会上表示 ，尽管美国劳动力数据依然强劲 ，但近期的就业报告显现了“积极 的迹象”，但“现在庆祝还为时过早” 。

　　“到目前为止 ，我们所看到 的通货收缩并未以牺牲劳动力市场为代价，这 是一件好事，”但鲍威尔说 ，美国经济仍处于缓解通货膨胀的“早期阶段” 。

　　展望通胀前景，中国人民大学经济学院党委常务副书记兼副院长 、教授王晋斌对澎湃新闻表示 ，通胀下行是比较明确 的趋势 ，但是不会很快降到美联储的目标区间 。美国劳动力市场虽然有所降温 ，但去年12月工资收入 的年率同比涨幅超过4% ，仍能够支撑美国 的消费和通胀 。通胀下行到4%左右的水平时，或将保持一定的韧性 。

　　“现在能源、食品等供给冲击的价格因素减弱 ，给了美联储聚焦劳动力市场来控通胀 的机会 。”王晋斌说 ，通过观察工资水平、失业率、劳动服务类产品 的价格变化 ，美联储能够聚焦，货币政策就不太会“错杀”总需求 。从该视角来看，美国经济“软着陆”的概率可能在增加。

　　建设银行总行金融市场部研究员曹誉波对澎湃新闻表示，因为能源价格回落 ，美国通胀压力得到明显缓解，但分项数据看，房租和服务业 的通胀仍在攀升，这说明通胀压力在未来较长一段时间仍具备粘性，这也 是一些经济学家和投资者认为美联储需要保持较高利率甚至加息的理由之一 。

　　具体看劳动力市场，白雪表示 ，供给不足仍然令美国劳动力市场保持“边际降温但依然偏紧” 的状态 ，这意味着住房通胀 的黏性 ，以及劳动力市场支撑下 的薪资增速，将仍然对通胀 ，尤其 是核心通胀的回落速度和幅度形成较大制约 。预计2023年年末美国CPI同比有望回落至3%-3.5%区间 。

　　美国经济 的“软着陆”还有可能吗 ？

　　鲍威尔在新闻发布会上表示 ，尽管政策利率大幅上涨 ，但他对美国经济“软着陆” 的希望仍然存在。

　　“我仍然认为 ，在不出现经济大幅下滑或失业率大幅上升的情况下 ，有一条途径可以让通胀率回到 2% 。”鲍威尔说。他预计，今年美国经济将呈现正增长，即使它会下降到一个“缓慢 的节奏” 。

　　从经济数据看，美国去年4季度GDP意外走高 ，主要 是服务消费良好。

　　曹誉波表示，由于服务消费具备长尾效应 ，且对利率相对不敏感，后续可能继续支撑美国经济。但零售 、工业产出、房地产销售等较“硬” 的数据表现不佳 。综合来看 ，美国经济面临“软着陆”风险 。

　　胡捷表示 ，依照当前通胀 的态势和对联储加息节奏的预判 ，预计经济数据急剧下滑的可能性很低，今年 的GDP增长将为0.5%左右 ，失业率将在4%-5% ，年底通胀为3%-4%。

　　白雪表示 ，考虑到美国经济增长动能正在进一步走弱 ，预计2023年美国经济衰退可能难以避免，但经济仍有韧性，这将令衰退 的时点偏晚 ，大概率不会在上半年出现 。

　　“从最新公布的2022年四季度GDP数据来看 ，剔除库存变动和净出口 的最终私人销售——即衡量美国经济核心经济动能 的指标，已降至2020年三季度以来 的最低水平。结合PMI等领先指标 的不断下滑 ，以及多项月度数据 的回落 ，表明美联储持续紧缩对内需的抑制作用已经开始显现。”白雪说 ，2023年随着上半年加息进程的持续，高利率和经济衰退预期将明显对投资形成抑制 ，加之疫后服务消费的修复红利逐渐消退，消费动能将进一步回落，美国经济下行趋势难以避免。

　　白雪还表示 ，服务消费支撑下，美国经济并未失速：2022年全年美国实际GDP增速为2.1%，仍位于长期趋势之上 。2023年 ，劳动力供给不足将支撑薪资增速保持上行，叠加超额储蓄以及消费信贷支撑，以及通胀 的下行 ，短期内消费仍有保障 ，美国经济将维持较强韧性 ，下行速度可能偏缓，上半年美国经济陷入衰退 的可能性较低 。

　　加息进入“尾声” ？资产走势几何 ？

　　从主要发达经济体 的货币政策看 ，王晋斌表示，一年来除了日本央行没有加息，主要发达经济体都有较大幅度或比较密集的加息。现在全球主要发达经济体基本开始进入加息的尾声 。

　　目前 ，IMF预计全球经济产出增速将从去年的3.4%放缓至2023年的2.9%。王晋斌表示 ，全球经济增速放缓对风险资产 的价格是利空；但 是总体上，由加息带来 的风险资产价格承压将减少 。

　　胡捷表示 ，今年美国 、加拿大 、英国、欧盟等国家和地区的货币政策将持续收紧 ，日本宽松 的货币政策也有可能转向。全世界持续进入货币紧缩、经济增速放缓 的阶段。

　　“由于美国一马当先引领加息的态势不再 ，美元指数大概率呈现震荡态势 ，上升乏力 ，且有下行压力 。由于美元加息路径和步伐逐渐清晰，且大概率在年中结束 ，资金面收缩程度和时间的不确定性逐渐褪去，因此美股的价格已经开始筑底 ，最迟年中重新进入牛市。”胡捷表示，全世界经济放缓成为影响大宗商品价格 的主要因素，价格总体承压。

　　值得注意的 是 的，本周是“超级央行周”，除了美联储 ，欧洲央行和英国央行等主要央行都将在本周召开2023年度第一次议息会议 。

　　“整体来看，上述央行都已处于本轮加息的尾声 。相比较而言，欧洲央行相对更为鹰派 ，一是尽管能源价格回落 ，欧元区通胀压力依然严峻，二是欧元区经济数据持续转好 ，给了欧洲央行加息的底气 ，三是欧洲央行公开发言也相对鹰派。而英国则面临较为严峻 的考验，即使经济数据也转好 ，但仍呈现出衰退性特征 ，且金融市场脆弱性风险较大，英国央行的加息较为谨慎 。”曹誉波表示，从外汇市场看，欧元相对强势，英镑相对偏弱，美元已从去年 的高位大幅回落 。

　　行情数据显示，美元指数已从去年114.7的高位回落到目前的100.9左右 。

　　白雪也表示，预计欧洲央行仍将保持收紧步伐 。同时 ，日本央行为遏制通胀飙升 ，2024年货币政策转向收紧的可能性也大为增强——12月意外扩大目标收益率波动区间已透露出这一趋势 。由此 ，美国与欧洲 、日本等央行货币政策的边际分化将推动美元指数在2023年继续回落 ，这将助涨欧元 、日元等主要非美货币。

　　国内方面 ，白雪表示，虽2023年上半年海外维持收紧态势 ，但在国内物价形势整体稳定背景下，国内政策仍有充分条件“以我为主”。

　　“短期内 ，我国货币政策仍将延续稳增长取向 。人民币汇率有望在2023年步入升值通道 ：一 是在美联储加息放缓、年中前后有望结束本轮加息 的背景下，2023年美元指数将大概率延续下行；二 是疫情影响显著弱化 、稳增长政策力度加大背景下，2023年国内经济基本面将有较大程度修复。”白雪说道 。

　　白雪表示 ，外部压力趋缓 ，叠加内部因素的改善 ，将支撑人民币汇率在今年扭转去年 的贬值局面，转为上行 。预计2023年人民币兑美元汇率中枢有望达到6.6附近 。这对于缓解资本流出、吸引国际资本进入中国资本市场将是一个有利因素 。

黑龙江 ：白雪缘何变白金******

　　2022年12月17日 ，作为哈尔滨市 的城市名片与享誉国内外 的冬季旅游热门景区，以“冰雪之都，创意无限”为主题，第24届哈尔滨冰雪大世界开门纳客 。据景区负责人介绍 ，景区建设了“元宇宙体验中心” ，通过VR游乐设施体验 、VR大空间、VR游戏等虚拟现实技术 ，让游客沉浸式体验冰雪乐趣 。

　　哈尔滨冰雪大世界是哈尔滨市打造冰雪产业的一大亮点 。多年来 ，哈尔滨市利用资源优势 ，全力推动冰雪产业提质增效，为该市乃至黑龙江省的旅游经济注入了活力。哈尔滨市文化广电和旅游局局长王洪新表示，哈尔滨市运用冰雪语言，展示哈尔滨的城市特质与资源优势 、历史底蕴与激情活力 ，以此推动旅游产业高质量发展。

哈尔滨松花江冰雪嘉年华丁香女神在大门口热情迎接游客 哈尔滨市文化广电和旅游局供图

　　为提高冰雪整体竞争力 ，哈尔滨市各大冰雪景区在市场营销上下足功夫 。各景区通过联合宣传 、联合促销 、联合经营 、联合推介等手段 ，进一步提高了市场影响力和产品竞争力 。如亚布力滑雪度假区实行三山资源整合统一经营，游客一卡在手畅滑三山 ，使当地滑雪市场空前活跃。

　　正值隆冬时节 的哈尔滨，是赏冰乐雪 、玩转北国 的好地方 。为了让优质冰雪项目走进千家万户 ，今年入冬前，哈尔滨市文化广电和旅游局赴厦门、南宁 、昆明、桂林等10座城市进行冰雪营销，并亮相2023中国北方冰雪旅游海外推广季，向全球发布哈尔滨市得天独厚的冰雪资源。

　　哈尔滨市文化广电和旅游局推广营销处处长姜兆生表示，作为城市 的鲜明标识和核心特色，哈尔滨已逐步建立起文化底蕴深厚、风情体验多元、消费链条完整 、场景空间广阔、多种产业融合 、国内市场领先的冰雪经济体系 。

　　冰雪与艺术的深度融合是哈尔滨市繁荣冰雪产业 的另一特色做法 。每当冬季来临，哈尔滨市 的各大冰雪景区通过举办俄罗斯歌舞演出、俄罗斯芭蕾舞演出 、朝鲜歌舞演出 、韩国歌舞演出 、中外名家作品展等展示活动，吸引游客走进景区 。同时，哈尔滨交响乐团 、黑龙江省杂技团、黑龙江省京剧院 、黑龙江省龙江剧艺术中心 、黑龙江省评剧艺术中心等单位，每年驻场演出近万场次 ，满足了游客白天观景、晚上看戏 的心愿。

　　“冰雪+节庆”也成为哈尔滨冰雪产业大发展大繁荣的助推器 。于1985年创办的哈尔滨冰雪节 ，通过冰雪演艺 、冰雪科技 、冰雪群文、冰雪运动等深度融合 ，极大提高了哈尔滨市的冰雪知名度 。兆麟公园冰灯艺术游园会、亚布力国际滑雪节 、亚布力春雪节等以冰雪为主题 的节庆活动，深受游客欢迎。来自江苏省南京市的游客崔先生说：“哈尔滨 的冰雪节庆活动新鲜刺激 ，给人难以言说的美 。”

　　目前哈尔滨市正在推动“冰雪文化之都”建设 ，作为其重要内容的哈尔滨之冬冰雪季 ，推出“相约冰城”“冰雪欢歌”“春雪之韵”三大冰雪文化旅游新篇章，以“冰雪体育”“冰雪经贸”“冰雪时尚”“冰雪创意”等八大板块活动为主线，打造100余项涵盖观览、民俗、体育 、度假 、极限挑战等内容 的冰雪产品 ，为国内外游客提供一场形式新颖 、内涵丰富、规模盛大 的冰雪文化旅游盛会。

　　多年来 ，哈尔滨市在冰雪装备上不断发力，形成了以索道 、魔毯、造雪机 、滑雪板、戏雪游乐器材、滑雪服装等产品为主 的冰雪产业。哈尔滨鸿基索道工程有限公司 的客运架空索道 、客运拖牵索道、滑雪输送机等系列产品出口到多个国家；哈尔滨万客特种设备有限公司推出 的冰上风动艇，作为冰帆供游客使用 ；哈尔滨乾卯雪龙体育用品有限公司可以生产高山滑雪板、大众越野滑雪板等多种产品。

　　内容丰富 、形式多样的冰雪赛事 ，是哈尔滨市推动冰雪产业做大做强 的得意之笔 。哈尔滨冰雪大世界国际冰雕邀请赛 、太阳岛雪博会国际雪雕比赛 、哈尔滨冬泳表演赛等众多冰雪赛事已成为很多游客每年期待 的盛会。亚布力全国大众滑雪精英赛 、哈尔滨市“U系列”青年滑冰比赛、哈尔滨短道滑冰邀请赛等冰雪赛事，也让哈尔滨的冰雪产业声名远播 。哈尔滨伏尔加庄园举办 的芬兰蒂亚马拉松越野滑雪比赛是哈尔滨首次引进世界知名品牌赛事 ，吸引近万名选手参加。

　　为了提高冰雪品牌传播度和美誉度 ，哈尔滨市每年都举办百万青少年上冰雪活动 ，在持续开展速度滑冰、高山滑雪 、冰壶 、冰球、雪地足球等冰雪项目培训的同时，还举办了哈尔滨中小学生冰球联赛 、中小学生滑雪比赛等赛事活动，实现了课堂内向课堂外延伸 、冰上向雪上延伸、传统项目向趣味项目延伸的目标 ，为冰雪产业 的发展培养了大批预备人才 。

　　今年冬季，哈尔滨市文化广电和旅游局推出了梦幻冰城之旅 、趣体验冰雪之旅、冰雪艺术之旅、休闲度假滑雪之旅等10条冰雪特色旅游线路 ，涵盖冰雪亲子研学游、冰雪艺术游 、冰雪运动游 、休闲度假游 、民俗风情游等主题，为游客领略哈尔滨冰雪魅力提供了便利 。

　　哈尔滨市文化广电和旅游局副局长李耕表示，哈尔滨市冰雪资源丰富 ，下一步将在扩大冰雪品牌影响力上再度发力，通过创建精品景区 、开展特色展示活动及营销推介活动 、打造精美旅游纪念品等十大方式 ，推动哈尔滨文旅强市建设 。（本报驻黑龙江记者 张建友）

　　（文图 ：赵筱尘 巫邓炎）