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基金经理 ：白酒板块基本面有望加速改善******

　　全市场最大白酒基金——招商中证白酒指数基金日前披露2022年四季度报告。与2022年三季度获得净申购不同 ，四季报显示，该基金总份额从三季度末 的615.91亿份下降至四季度末的593.66亿份 ，四季度基金净赎回超过22亿份。

　　招商基金表示，2022年10月份，由于受到外部环境的影响 ，市场部分资金选择卖出大消费板块尤其是白酒板块。对于白酒板块的机会，招商中证白酒指数基金的基金经理侯昊认为，白酒板块逐季加速改善的预期非常强烈。未来 ，恢复的确定性和经济复苏下 的基本面逻辑将支撑板块长期投资价值 ，白酒板块有望迎来基本面修复 的第二轮催化 。

　　去年四季度出现净赎回

　　侯昊管理的招商中证白酒指数基金在2022年四季度末 的规模为683.95亿元 ，股票仓位较前一季度略有提升，达到94.03%。2022年四季度期间，该基金A类基金份额本期利润约12.07亿元，C类基金份额本期利润约3.33亿元 。

　　招商基金表示 ，2022年10月份，市场部分资金卖出了大消费板块尤其是白酒板块。但 是 ，后来证明这部分资金反应过度，所担心 的事情并没有演绎成最悲观 的情况，悲观的市场环境给予了较好的建仓时点和纠偏机会 。

　　此外 ，侯昊管理 的其它产品2022年四季报也均已出炉。中国证券报记者梳理发现，截至2022年四季度末，侯昊最新管理规模仍在900亿元以上，较前一季度末减少约10亿元。其管理 的另一只百亿规模基金——招商国证生物医药指数基金也出现净赎回，2022年四季度净赎回超7亿份 。其管理 的招商中证新能源汽车份额增长显著 ，2022年四季度净增长1.25亿份 ，增幅约20%。

　　股票仓位上 ，招商中证新能源汽车股票仓位出现提升 ，2022年四季度末股票持仓较前一季度末提高1.14个百分点；侯昊管理的招商中证物联网主题ETF2022年四季度末 的股票仓位较前一季度末降低1.96个百分点 。除此之外 ，其管理的其他多只基金的股票仓位变动幅度均不到1个百分点。

　　具备长期投资价值

　　作为最大白酒基金的管理者 ，侯昊发表了对白酒板块2023年走势的看法 。

　　侯昊表示，目前市场对于白酒“开门红” 的情况仍有争论 。现在一致的预期 是疫情防控政策优化后 ，消费领域受到 的短期冲击仍然存在 。白酒板块近期有了较大幅度反弹，我们也从最悲观的情绪中缓过来 ，并有了一波阶段性的浮盈筹码 。

　　他说 ，更为重要的是，虽然2023年市场对白酒板块 的一致预期是“没有亮眼 的开门红” ，但逐季加速改善的预期非常强烈。未来，恢复的确定性和经济复苏下 的基本面逻辑将支撑板块长期的投资价值。

　　侯昊认为，近年来白酒龙头的优势不断扩大 ，价位升级和品牌集中趋势也没有改变 。时间越长会越接近最后 的事实：第一波催化 是情绪和信心的修复 ，无关基本面；第二波是经济复苏下基本面的修复 ，这或成为催化中长期趋势 的最重要原因，内需刺激政策将在未来给予产业更强有力的信心来源和基本面支撑。

　　对于2023年的整体市场行情 ，侯昊认为 ，触底-复苏-改善将 是非常重要 的主线 。在不同 的情景下，市场都将迎来投资中共识最多的时间窗口。在确定性变大，风险偏好上升时，弹性更大的成长板块将更为受益 。重回增长逻辑将重塑估值体系 ，在确定性变强 的时间点，除了修复外将获得额外弹性的空间。

　　“我们更需要一份客观和冷静的判断，越长期 的产业逻辑和发展方向 ，随着时间的推进，会过滤短期 的噪音 ，更接近于事情的真相，这也 是我们值得长期判断和相信的依据。”他认为 ，只有最接近于长期真相 的事实判断和决策才能获得价值成长的空间 。

钻戒品牌“I Do”为何走到生死边缘 ？其创始人为李湘前夫******

　　近日 ，钻戒品牌“I Do”母公司恒信玺利实业股份(以下简称 ：恒信玺利)接连传出坏消息。

　　1月4日，恒信玺利宣告破产重组。根据法院公开的信息 ，申请人为北京艾贝利特服装服饰有限公司 ，经办法院为西藏自治区拉萨市曲水县人民法院。

　　1月6日 ，恒信玺利发布《关于公司股票可能被终止挂牌的风险提示公告》 ；随后再发公告 ，公司股票自1月9日起停牌 ，预计将于1月30日前复牌。

　　虽然母公司公告并不能直接说明“I Do”即将全面崩塌 ，但红星资本局注意到，“I Do”当下的处境实则更为艰难。

　　公开资料显示 ，近3个月来，“I Do”频繁曝出关店、欠薪、裁员的负面新闻 ，恒信玺利营收及净利润也双双大幅下滑，作为曾经红极一时的珠宝品牌 ，如今可以说 的确处于生死边缘 。

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　　擅长娱乐营销，多次上市未果

　　谈到“I Do” ，就不得不提它的创始人李厚霖 ，他被人称为“钻石大亨” 。不过李厚霖还有一个让人更为熟知 的身份 ，即主持人李湘的前夫 。

　　2004年，李厚霖与李湘在相识一月后便高调订婚，不过这段婚姻只维系了一年时间。

　　2006年，李厚霖创办“I Do”品牌 ，主攻婚庆珠宝市场。

　　值得一提的是 ，在与李湘结婚之前 ，李厚霖与娱乐圈其他女明星传出过恋爱绯闻 。或许正因如此，李厚霖非常懂得娱乐营销之道 ，也将此作为自己品牌 的营销战略 。

　　10余年来，“I Do”尝试过影视、艺人 、演出 、真人秀节目 、歌曲、娱乐事件等各种娱乐营销模式 。

　　比如在影视领域，“I Do”先后植入过《我愿意，I Do》《失恋33天》《何以笙箫默》《北爱》《咱们结婚吧》等多部情感影视剧。

　　在音乐营销维度 ，2016年“I Do”与陈奕迅合作推出品牌同名歌曲《I Do》 ，此歌曲由陈奕迅在2016年世界巡回演唱会北京收官战上首唱 ，引发众多网友关注 。

　　此外 ，“I Do”还与众多明星夫妻推出定制款钻戒，杨威与杨芸 、保剑锋与何珈好、李小鹏与李安琪等明星夫妻都曾和“I Do”合作 。

　　总的来说 ，通过多年 的“花式营销”，“I Do”知名度确实起来了，也得到不少年轻消费者的认可 。

　　2015年7月10日 ，恒信玺利挂牌新三板，不过新三板并不 是恒信玺利的目标 ，企业也开始了自己十分坎坷 的IPO征程。

　　2016年1月，恒信玺利向北京证监局报送上市辅导备案材料 。但10个月后 ，恒信玺利又主动叫停IPO进程。

　　恒信玺利对外公告的原因是，根据经营发展需要，公司注册地将由北京变更至西藏拉萨曲水县 。

　　西藏拉萨曲水县 是当时证监会划定的贫困县之一 ，当时证监会推出了IPO扶贫新政 ，李厚霖想借此让恒信玺利走贫困县IPO绿色通道 。

　　但此后在2017年 、2018年和2019年，恒信玺利连续3次递交IPO申请 ，均无疾而终 。

　　IPO接连失利之下，也让投资机构失去了信心。2018年 ，恒信玺利第三大股东红杉资本清仓退出 ，最终另一家珠宝品牌周大生接盘这16.6%的股份。

　　从恒信玺利财务状况看 ，近年来整体并没有什么亮点 ，营收增长较为乏力 ，净利润也在不断缩减 。

　　财报显示 ，2020年企业营收出现负增长，2021年出现一波反弹 。不过在2016年与2018年企业营收增速基本在1%左右，或许恒信玺利早已显现出业绩 的瓶颈 。

　　从净利润角度看 ，财报显示2017-2021年，恒信玺利实现净利润分别为3.00亿元、2.42亿元 、1.74亿元 、1.06亿元、1.13亿元；净利率呈现持续下滑，企业赚钱能力并不强，甚至在持续走低 。

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　　营收净利下滑，闭店裁员风波不断

　　进入2022年，恒信玺利迎来更大 的危机。

　　红星资本局注意到，从2022年3月开始，陆续有自称是“I Do”员工的网友 ，在知乎、脉脉、小红书等社交平台发帖询问恒信玺利薪资发放问题 。

　　此后在2022年11月，国内多家媒体报道了此事件 ，并称不少员工已经在走劳动仲裁程序。还有不少员工在接受媒体采访时表示 ，“I Do”从2022年上半年开始进行大批量裁员。

　　红星资本局注意到 ，恒信玺利半年报数据显示，2022年上半年，恒信玺利员工数由1684人减少至1104人 ，半年减少了580人 ，超过三分之一 。

　　除了大幅度裁员外 ，红星资本局还发现恒信玺利在2022年关闭了大量门店 。

　　企业2021年财报显示，至报告期末公司开设总计715家线下门店，而到2022年6月时只剩下630家，关闭了85家线下门店。

　　此外 ，企业营收和净利润也在2022年上半年开始大幅缩水。

　　财报显示，2022年上半年，恒信玺利实现营业收入6.28亿元 ，同比下降41.99% ；净利润704.44万元，同比下降88.62%。

　　值得一提的是 ，即便企业面临重重困难 ，但“I Do”对营销的投入没有停止 。

　　2021年12月，“I Do”签下陈小春、应采儿作为品牌全球代言人；2022年 ，公司又与刘畊宏夫妇直播间、王者荣耀IP 、综艺节目《披荆斩棘的哥哥》等进行合作。

　　从另一个角度来看 ，即便 是如此卖力地开展营销 ，但企业2022年营收依旧下滑严重 ，说明“I Do” 的营销法则已经渐渐失效 。

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　　钻石还是一个好生意吗？

　　1947年 ，一则广告语“A diamond is forever(钻石恒久远，一颗永流传)”问世 ，此后“钻石与爱情”开始在全球广泛传播，坚硬 的钻石变成坚定爱情最好的诠释 。

　　但近年来，钻石企业日子似乎并没有以前那么好过。

　　凭借“男士一生仅能定制一枚”走红的DR ，在2022年上半年同样出现了营收、净利双降 的情况 。

　　根据迪阿股份财报，2022年上半年公司实现营业收入20.85亿元 ，同比下滑10.13% ；实现净利润5.78亿元 ，同比下滑20.62% 。

　　此外 ，DR在2022年还因“800元可删购买记录”“DR钻戒成本4000卖1.5万”等话题登上微博热搜，引发市场较大 的争议。

　　此外，周大生等传统珠宝商的钻石业务同样明显下滑 。

　　周大生半年报显示，在作为品牌营收主要来源 的加盟业务中 ，钻石镶嵌产品销售收入同比下降47.94% 。而与此同时 ，黄金产品销售收入同比增长693.44%。

　　钻石似乎不再受到当下消费者的追捧，这背后 的原因主要有以下几点。

　　首先 是我国结婚率持续下滑 。民政局数据显示，自2013年以来，我国每年新增结婚登记人数持续下降 。2021年 ，全国登记结婚 的共计763万对，创下36年来新低 。要知道，2013年还有1347万对，8年时间接近腰斩 。

　　这个趋势还在持续 。根据《结婚产业观察》数据显示，2022年前三季度全国仅有544.5万对新人办理结婚登记 ，相比2021年同期下滑7.5%。

　　其次 是消费者观念发生改变。随着Z世代成为消费主力军，他们更加追求个性化。钻石代表爱情也开始成为一种“老旧”观念 。

　　根据观研天下相关报告，从消费场景看 ，钻石首饰通常用于婚嫁(爱的承诺) 、爱情赠予、非爱情赠予及自我奖励等 。2021年我国用于订婚及表达爱意的钻石用途占比合计达58%。

　　最后 是人工钻石近年来出现快速发展。目前单从外观上看，大多数人无法分辨出培育钻石和天然钻石的差别，但在价格方面，培育钻石大大低于天然钻石 。

　　据贝恩咨询数据 ，2016年培育钻石成品零售价约为天然钻石成品的80%。至2021年 ，培育钻石零售价占天然钻石价格 的比例更 是下降至30% ，培育钻石批发价占天然钻石价格的比例低至14% ，且未来仍有进一步下降的空间。

　　结婚率 的下降 、消费观念 的改变 、替代品 的“搅局”，外加激烈的市场竞争，种种原因之下 ，让如今 的钻石企业处境愈发艰难 。

　　关店、裁员 、欠薪、业绩下滑 、关联公司申请破产，“I Do” 的困境正不断叠加 。而关于“钻石绑定爱情”这个讲了很多年的故事 ，在近年来企业近乎疯狂 的营销中，让消费者产生厌倦与疲惫 。

　　红星新闻记者 刘谧

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）