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房地产并购重组需谨慎处理三大关键点******

　　王丽新

　　新年伊始 ，房企处置资产、启动并购重组计划不断出炉 。据不完全统计，自2022年11月底“第三支箭”落地以来 ，涉房企业披露 的收并购案总交易对价超过576亿元 。

　　支持房企股权融资的“第三支箭”发出 ，正进一步有效化解房企风险，加快推动行业风险出清 ，对“稳预期 、稳信心、稳投资”起到重要作用 。但从实操层面来看，其中涉及并购重组 的交易资金规模大 、并购程序繁琐 ，方案是否成功也存在不确定性 。在笔者看来，这期间 ，上市房企需谨慎处理三大关键点 。

　　并购前期 ，需理性选择适合企业自身的并购标的 。在当下的市场格局中 ，稳健型房企有发展优势、有扩表需求，可供其“挑选”的资产标 的池子也很大 。但不同企业业务布局 、细分市场话语权 、主力产品业态以及战略发展方向均各有特色，背后的大股东资源也不尽相同。并购重组是企业发展历程中 的大事 ，需顺应市场需求，仔细甄别被并购标的资产质量、经营状况 、企业文化与管理等方方面面是否与自身匹配，不能盲目选择标的 ，要“补短板优长处” ，采用合理 的估值方法进行评估 ，实现“1+1＞2”效应。

　　并购中期 ，需做好尽调以及匹配最优 的并购方式 。不同于其他行业 ，房地产行业并购重组涉及 的资产标的多数都是正在开发或销售的项目 ，周期较长，少则一两年多则十年八年才能清盘交付，这其中参与方较多，夹杂“明股实债”等现象 ，背后的债权关系复杂 ，需充分尽调，确保风险指数处在可控范围内且有收益空间 ，谨慎对待再出手 。

　　此外，涉及并购重组的双方都应跟随政策节点，谨慎考量支付以及融资方式 ，无论是向特定投资者非公开发行股份募资 ，还 是现金支付等 ，都需最大可能地寻找长期且成本较低 的资金 。毕竟 ，合理 的并购方式能确保企业在并购过程中及时避免和合理应对风险 ，进而保证现金流安全 。

　　并购后期，需注重业务协同及资源整合，达到提升效益的目的 。当闯过前面的重重难关，并购项目进入落地阶段时 ，往往 是实现有质量 的并购重组最重要的一环 。若企业实施并购重组后能在业务、经营、财务以及人力等方面达到很好地融合，其成果将快速在财务报表及业务模式方面形成良性循环 。反之，并购标的则会成为收购方业绩表现 的“拖油瓶”。

　　更重要 的 是，要想实施好房地产行业并购重组，需强化对上市房企、涉房上市公司并购重组 、再融资 的监管力度 。一方面，收购方收进来的须 是优质资产 ，才能更好地发挥资本市场优化资源配置 的作用 ；另一方面 ，上市房企、涉房上市公司 的再融资，需市场主体有真正融资和业务需求才能启动 ，更要保证并购重组的配套融资真正用在方案提及 的项目以及“保交付”的项目中，否则会与发出“第三支箭” 的初衷背道而驰。

　　总体而言，在行业风险持续出清过程中，并购重组活动有望逐渐增加 。企业整合资源后，经营状况有望改善，同时将淘汰落后企业 ，改善产业结构，优化行业资产负债表 ，推动房地产行业朝着更好 的方向发展 。

【网络强国这十年】杨冀龙：万物互联时代，做云端上的安全行者******

　　【网络强国这十年——行业回顾篇】

　　党 的十八大以来，我国网信事业发展取得历史性成就，网络综合治理体系日益完善，网络空间法治化进程加快推进 ，网络安全保障体系和能力建设全面加强 。近日 ，中国网络空间安全协会理事 、知道创宇CTO&COO杨冀龙做客光明网“网络强国这十年”专栏，畅谈关于网络安全技术及行业发展 的观察与思考。

　　谈行业变化 ：

　　法规条例日益完善 ，人才培养更受重视

　　这些年国家出台了一系列政策和法律法规。比如《网络安全法》，明确了什么叫网络安全，网络安全的义务 、责任 、主体 ，违法 的连带责任 。《等级保护条例》升级到了2.0版本 ，更加注重实战化对抗 ；为了检验落地情况，有关部门还专门组织了攻防演练活动 ，公司要实际参与这种攻防检验 ，看 是否的确防住了 ，我觉得这是很落地的一个策略。不仅 是《网络安全法》和《等级保护条例》 ，现在还有《密码法》 ，也成立了一系列的密码评估单位 。

　　这些法律的颁布和落地， 是特别大的国家层面的推动 。国家给了网络安全企业很多政策 ，比如有些地方建立网络安全产业园 ，有些地方网络安全企业创业会给政府扶持基金 ，催生了一系列网络安全行业企业 。

　　近年来国家支持高校设立网络安全专业，样就让很多学校都成立了网络安全专业教育 ，很多学生也愿意去考这个专业 。而且政府在各种宣传活动上 ，包括网络安全宣传周等大型的宣传活动 ，也能调动民间的积极性 。

　　学生愿意就读网络安全专业 ，高校愿意开展这门课程，很多企业愿意吸收这些人才，并且在各个地方办安全企业，各地方政府也愿意给出产业园区，给出免税或者免租金等优惠政策，整个产业就欣欣向荣地发展起来了 。

　　人才培养现在 是比较好的一个方面 。知道创宇在早期招聘中，一般都招计算机系 的学生 ，公司再进行培养 ，人才从毕业到真正能够熟悉业务，大概要1年以上，甚至更长时间。而现在从信息安全专业招人、从培训机构招人 ，基本上2个月就可以很熟练了。

　　国家多个部委联合推出了信息安全测试员、网络安全运维人员等新职业 ，有这些职业体系支撑，相当于国家各个部委也在鼓励人才通过自学或培训提升自己，考到相应 的职称 ，所以这个人才体系 是一个全方位的体系 。现在很多人对网络安全专业越来越有兴趣，也是因为这个大 的人才体系，由国家在底层做了支撑。

　　谈产业发展 ：

　　供给侧、需求侧两端发力 ，产业体系实现良性循环

　　对一个企业 的发展而言，主要有两个方面 。第一个 是需求端，需求 是否旺盛 ，取决于甲方需求 ，就是大量的企业是否真正重视安全。

　　很多企业都存了很多公民 的个人隐私数据 ，现在从法律要求出发 ，首先企业只被允许收集有限数据，收集了必须保护好 ，保护不好的话要承受很大法律风险，那么企业就必然加强人员、设备或资金来提升安全建设 。

　　需求多了 ，另一方面企业还能接得住，这就取决于有没有足够 的人才，能不能快速招到人才，快速构建业务。

　　从这两个方面，国家做得特别好 的就 是在需求侧通过法律法规牵引落地 ，在基础层面通过人才培养牵引夯实。这样的话，企业在中间把人才招回来 、组织起来，去服务甲方 的需求 。我觉得这个体系，现在越做越好了。

　　谈未来趋势：

　　云端网络边界线渐趋模糊，“零信任”安全成新方向

　　随着云上的业务越来越多 ，很多重要的数据和重要的业务都在云上 ，这也催生了一个问题，云上的业务怎么防御 ？因为云上 是的虚拟化的 ，传统设备有些可以做到虚拟化，还有很多设备是无法做到虚拟化 的，所以上云的业务面临 的第一个问题就是防御薄弱了。

　　第二个问题是，“云”的厂商他们自身的安全措施是否就够了？我们现在 的看法 是，应该有一个第三方的安全云来保卫云上的业务安全。

　　我们知道传统Windows 是分散 的 ，Windows操作系本身就 是资源调度 ，但现在业务都在一个大“云”上 ，其实这个大“云”本身就 是下一代操作系统——云操作系统 。云操作系统就像微软的Windows系统一样 ，它本身就要提高安全性、提供安全工具，所以云操作系统 、云平台也要提高安全性 ，这 是基础。但 是真正要保证安全的话 ，安全工具应该使用第三方 的。

　　还有一个问题 是未来家庭办公会越来越多，家庭办公远程也可以访问公司的内网业务系统 。传统网络安全会通过网络边界、内外网边界做一个网络隔离，但现在大家居家远程办公了 ，都需要访问内网 ，我们会发现网络的边界就逐渐模糊化了。

　　基于零信任理念的话 ，应该在内网及外网对谁都不信任，必须要通过信任机制来实施安全保护的健全 ，所以零信任我认为是未来一个重要的发展方向。

　　在零信任之上，其实还有一种新的机制叫SASE（安全访问服务边缘） 。SASE 是构建出虚拟 的网络，并且在这种网络中直接打破了各个分支机构的界限，打通了到家庭 的界限，甚至打通了“云”上资源的界限。

　　通过互联网类似SD-WAN 的技术快速组网 ，组成一个企业内部跨云 、跨家庭、跨分支机构 的网络，在SASE侧提供一系列的安全措施，相当于把传统安全的边界防御系统也SaaS化，所有用户一起分摊安全设备的成本，我认为这 是一个重要的发展方向 。

　　监制 ：张宁 、李政葳

　　采访 ：孔繁鑫

　　拍摄：雷渺鑫

　　后期 ：孔繁鑫 、雷渺鑫

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）