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美国CPI今晚来袭 ，拐点将至 ？美联储还能嘴硬多久******

　　对于美国政府和美联储而言，通胀依然 是眼前最重要 的经济问题。外界正在密切关注周四将发布的2022年12月消费者价格指数CPI数据 ，超预期降温的数据可能让有关提前结束加息周期 的猜测进一步升温 ，从而加剧风险资产 的波动性。

　　不过美联储态度明面上尚未发生变化 ，多位官员连番发表鹰派言论 ，市场与美联储之间有关政策路径 的博弈正在展开 。

　　CPI月率或意外转跌

　　作为2月决议声明前为数不多 的重磅数据 ，即将公布 的通胀数据重要性不言而喻。华尔街最新预计，去年12月美国CPI同比增长从此前的7.1%放缓至6.5% ，不考虑能源和食品 的核心CPI同比增长5.7% 。值得注意的 是 ，CPI环比增速可能降至零以下，如果成为现实将 是2020年5月以来 的首次 。

　　能源价格回落被视为物价降温的主要动力 。美国汽车协会AAA数据显示 ，去年12月美国汽油价格下跌逾12%，燃料价格 是过去一年CPI上行的重要推手 。与此同时，受供应链瓶颈缓和及全球经济下行压力影响 ，上月工业金属等原材料价格也呈现调整态势 。

　　上游原材料价格变动减轻了企业 的成本压力。随着消费需求降温，去年底美国工厂活动持续承压。供应管理协会(ISM)12月制造业活动指数进一步回落至48.4，创2020年5月以来最低水平 。分项指标中 ，生产价格指数已经回落到疫情以来 的最低水平 。

　　作为通胀 的另一大组成部分，住房通胀压力也在缓解 。抵押贷款利率飙升打压了房地产市场销售 ，房价涨幅迅速收窄 ，也影响了租房市场 。美联储主席鲍威尔在去年12月议息会议后的新闻发布会上也提及了房租问题，认为只要租赁通胀指标持续下降，住房服务通胀会在某个时候开始回落。

　　根据Realtor.com的数据，全美租金涨幅已经连续十个月放缓，11月同比增速降至3.4%，这 是19个月以来 的最小涨幅 。克利夫兰联储近日公布 的研究指出，租金数据走势往往比CPI中 的住房指标领先一年左右。

　　高盛首席经济学家哈齐乌斯(Jan Hatzius)本周发布报告表示 ，抵押贷款利率提高导致美国住房市场疲软 ，这将有助于将今年的核心通货膨胀率降至3%以下，低于联邦公开市场委员会FOMC 3.5% 的预测 。

　　相比之下，服务业通胀依然棘手 。服务业从业人员占据美国就业的大部分，去年10月，服务业通胀一度增长超7%，这 是自1982年以来 的最快速度。嘉信理财指出 ，目前劳动力市场最紧张的行业基本都集中在服务业 ，这也推高了薪资压力和潜在的通胀风险 。不过经济放缓已经开始冲击服务业 ，在连续扩张30个月之后 ，美国ISM非制造业指数在2022年年末跌破荣枯线，消费需求在经济不确定性下大幅萎缩，并开始影响包括科技在内的部分行业 的就业岗位 。

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)此前在接受第一财经记者采访时表示 ，服务价格对经济降温的抵抗力更强 ，与劳动力成本的联系更为紧密 。尽管就业市场有所降温，但整体依然火热 ，低失业率环境下不少企业依然面临招聘困境和用工成本的挑战 。

　　结合去年的市场情况 ，最新通胀数据可能会引发市场巨震。摩根大通分析师泰勒(Andrew Tyler)预计，任何显示美联储抗通胀行动取得进展 的迹象都会刺激美股。“通胀降温应该有助于熊市反弹 ，因为现有 的仓位部署可能导致市场对空头回补反应过度。如果CPI跌破6.4% ，标普500指数或将上涨3%至3.5% 。”他写道 。

　　美联储保持嘴硬

　　与上周类似，本周以来多位美联储官员在讲话中继续传递“鹰派情绪” 。旧金山联储主席戴利(Mary Daly)和亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)均暗示利率不仅需要继续上涨至5%以上，而且可能在一段时间内保持不变 。美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)认为 ，加息将持续到有令人信服的迹象表明通胀已经达到顶峰，并处于明显下降趋势，然后才会调整货币政策 。

　　然而紧缩政策正在让经济不确定性升温。考虑到仍处于激进的紧缩周期中，周二世界银行预计今年美国经济增长将大幅放缓 ，落后于全球扩张的步伐 。数据显示，美国内生产总值(GDP)增长率预计为0.5% ，比此前 的预测大幅下修1.9个百分点 。

　　根据CME FedWatch工具，当前市场预计美联储在2月、3月分别加息25个基点的可能性徘徊于70%，而本轮加息周期的终端利率目标区间指向4.75%至5% ，同时四季度有望降息。受此影响 ，美元指数震荡回落，目前已经较去年9月创下的20年高位跌去近11%，投资者押注通胀降温和经济风险将让美联储提前转向。

　　施瓦茨向第一财经记者表示，美联储离考虑政策转向还很遥远 。但从强调考虑货币政策 的累积效应的角度看，经济压力下未来逐步放缓加息步伐 是合理 的 。他预计未来可能还有50-75个基点 的加息空间 ，随后将保持一段时间，目前降息显然还不在美联储内部 的讨论范围内 。

　　而摩根大通CEO 戴蒙(Jamie Dimon)认为，加息到5%的水平可能还不够 ，美联储可能需要加息至超出当前预期的水平 ，有50% 的概率升至6% 。他在接受美媒采访时表示，虽然美联储之前 的步伐有点慢，现在正在迎头赶上。风险依然存在 ，比如俄乌冲突和量化紧缩的影响。因此他赞成美联储考虑暂停加息 ，以了解加息 的全部影响 。

“摩托大军”变迁彰显时代进步（中国道路中国梦）******

　　“以前过年回家骑摩托车，从广州回广西藤县要八九个小时 ，现在坐动车两小时就到家了，关键是安全、舒服，不用受风吹雨淋之苦。”这 是一名返乡人的真实感受 ，也 是“摩托大军”中不少人 的共同心声。今年春节前后 ，广东 、广西间321国道上骑着摩托车返乡、返工 的“摩托大军”不复往年盛况 ，规模正在逐渐减少。

　　过去 ，“摩托大军”备受关注 。众多摩托骑行者相约同行、满载年货，成为春运期间的独特图景。据广东省交通运输部门统计 ，高峰时返回各省份 的“摩托大军”规模曾经超过100万人。怀揣着一份回家过年 的期盼 ，他们通宵达旦骑行，从珠三角向家的方向前进。如今 ，无论是国道边 的加油站 ，还是高速路上 的收费站 ，相关工作人员都说很少见到摩托车扎堆了 。这一交通之“变” ，折射着国家发展之“进” 。

　　“摩托大军”规模缩减 ，背后是中国交通尤其 是高铁的发展进步。党的十八大以来，铁路建设者逢山开路、遇水架桥，我国铁路运营里程增长约5.3万公里。目前 ，我国高铁运营里程突破4万公里。尤其 是近年来贵广 、南广高铁 的开通 ，连接起两广间铁路交通，不仅有效减少了通行时间 ，更实现了运输能力 的快速增长 。数据显示 ，开通高铁前 ，两广间每天单向运输能力约3万位 ，高铁开通后 ，如今春运高峰期间提升至近20万位 。曾经火车票“一票难求” ，而如今 的高铁票，则随着运力 的增长供应充足，让“常回家看看”更易实现。

　　“摩托大军”规模缩减，也见证了群众生活水平 的提升 。过去 ，务工人员选择骑摩托车返乡 ，既 是由于春运车票紧张，也是出于节约费用的考虑 。随着收入水平不断提升 ，务工人员出行也更加注重安全性 、舒适性 、时效性。过年返乡的方式从骑摩托“走得了”向乘高铁“走得好”转变，实则 是一种出行观念的改变，折射出人们对美好生活的追求 。除了运力提升外，铁路服务也在持续升级，特别是近年来互联网购票 、列车网上订餐 、电子客票等系列便民服务推出 ，以及铁路部门与地方政府 、社会各界联合开行“温暖回家路”返乡爱心专列，这些举措都让务工人员 的返乡路更加便捷 、舒适、温馨 。

　　“一个流动 的中国，充满了繁荣发展 的活力。”春运期间，铁路部门 的服务保障关系千家万户 ，必须统筹做好春运组织和疫情防控工作，按照“适需安排、应急有备 、精准匹配、梯次投放” 的模式阶段性安排春运运能 。一趟又一趟安全有序 的列车 ，必将承载着人民群众的获得感不断向前 ，为沿线城乡发展注入新的动力 。

　　(作者为中国铁路南宁局集团有限公司党委宣传部部长 刘 剑)

　　（文图 ：赵筱尘 巫邓炎）